我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，冯矿分析工具为合约理论

基于新的微观基础，伟周货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。作策足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，冯矿在这方面，冯矿罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。例如，伟周美国在第二次世界大战期间，伟周在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。作策我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

由此可见，冯矿我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，伟周分析工具为合约理论。

而我们提出的新规则是基于股权，作策中央银行扮演最后救助人角色，作策在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

基于我们提出的新微观基础，冯矿宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，冯矿由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。在伦敦经济学院，伟周我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、伟周默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

有意思的是，作策从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，作策货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。冯矿日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

而我们提出的新规则是基于股权，伟周中央银行扮演最后救助人角色，伟周在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，作策并没有考虑国家负债的投资收益问题。